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本周現(xiàn)貨黃金跌幅約2.14%，相比上周3.63%的跌幅跌勢(shì)放緩，但這是金價(jià)連續(xù)第五周下跌，盤中刷新2021年8月13日當(dāng)周以來低點(diǎn)至1697.53美元。美國通脹同比增幅創(chuàng)逾40年新高至9.1%，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息提速的預(yù)期大幅提振了美元，打壓了本周金價(jià)的整體走勢(shì)。相應(yīng)地，本周美元指數(shù)漲幅約1.42%，刷新了自2002年第3季度以來近20年的高點(diǎn)至109.3032，連續(xù)第三周上漲。

　　美國6月通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化加息提速預(yù)期，美元指數(shù)刷新近20年高點(diǎn)，黃金承壓

　　本周美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的美國6月份CPI報(bào)告顯示，總體通脹率繼續(xù)居高不下，達(dá)到了自1981年11月以來從未見過的9.1%，高于5月份的8.6%，亦高于預(yù)期中的8.8%。

　　汽油、住房和食品指數(shù)是最大的貢獻(xiàn)者，能源仍然是最受關(guān)注的頭號(hào)商品。能源指數(shù)當(dāng)月環(huán)比增長(zhǎng)7.5%，同比增長(zhǎng)41.6%，是自1980年4月結(jié)束的這一時(shí)期以來的最大的12個(gè)月增幅。能源成本上升幾乎達(dá)到所有項(xiàng)目增長(zhǎng)的一半。

　　剔除食品和能源成本的核心CPI報(bào)告出現(xiàn)了小幅下降。6月份，除食品和能源外的所有項(xiàng)目的指數(shù)上漲了0.7%，使得核心CPI從5月份的6%下降到6月份的5.9%，但還是高于預(yù)期中的5.7%。核心通脹令市場(chǎng)稍顯安慰。

　　加拿大央行在美國CPI數(shù)據(jù)公布當(dāng)天就出乎市場(chǎng)意料地加息100個(gè)基點(diǎn)，承認(rèn)自去年春季以來低估了通脹。并警告稱，未來三個(gè)月通脹率仍將居高不下。加拿大央行搶先大幅加息，讓美聯(lián)儲(chǔ)倍感壓力。

　　隨后一天，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了6月份的PPI報(bào)告。報(bào)告顯示，總體PPI較5月份的10.8%，上漲1.1%，同比上漲11.3%，這是自2022年3月PPI同比增長(zhǎng)11.6%以來的最大增幅，高于預(yù)期中的10.7%。核心PPI為8.2%，低于5月份的8.3%，高于預(yù)期中的8.1%。

　　6月CPI報(bào)告與PPI報(bào)告毫無疑問相互呼應(yīng)，清楚地表明，高通脹居高不下。如果6月份還不是通脹峰值的話，那么7月份、8月份的情況可能會(huì)更糟糕，此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為5月份就是峰值。這種水平的高通脹肯定會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)急切采取行動(dòng)，使其本已積極的降低通脹的立場(chǎng)變得更加激進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)早已將對(duì)通脹的關(guān)注置于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注之上，抑制通脹當(dāng)前是美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)為了壓降通脹不惜冒著將美國經(jīng)濟(jì)推入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　通脹數(shù)據(jù)公布后，交易員暗示美聯(lián)儲(chǔ)有可能在7月份的FOMC會(huì)議上加息整整一個(gè)百分點(diǎn)。在那之后，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份召開的下一次FOMC會(huì)議上還將加息75個(gè)基點(diǎn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員隨后對(duì)這樣的預(yù)期進(jìn)行了降溫。

　　一般說來，美元價(jià)值和金價(jià)之間存在100%的負(fù)相關(guān)性。這是因?yàn)槊涝�與黃金是成對(duì)的，因此美元的強(qiáng)勢(shì)與黃金的弱勢(shì)或美元的弱勢(shì)與黃金的強(qiáng)勢(shì)是直接關(guān)聯(lián)的。美元利率的大幅加速上升也將提高政府債務(wù)工具的實(shí)際收益率，較高的收益率降低了黃金的吸引力，因?yàn)樗鼪]有任何利息收益，這種情況下人們轉(zhuǎn)向這種固定收益資產(chǎn)，暫離黃金。隨著美元指數(shù)持續(xù)攀升處于近20年來的高點(diǎn)、美債收益率上升和石油拋售（大宗商品價(jià)格下跌），金價(jià)下行壓力不斷加大。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　道明證券高級(jí)大宗商品策略師Daniel Ghali指出，如果金價(jià)跌破疫情前的水平，即每盎司1650 - 1700美元，可能會(huì)引發(fā)更大規(guī)模的拋售。他說：“如果金價(jià)低于疫情時(shí)期的入門水平，投降的壓力正在積聚。在平倉真空中，這些大規(guī)模頭寸最脆弱，這表明金價(jià)仍有進(jìn)一步下行的傾向�！�

　　OANDA高級(jí)市場(chǎng)分析師Craig Erlam表示：“金價(jià)感受到了通脹數(shù)據(jù)的熱度和積極收緊政策的回應(yīng)壓力。一旦美國通脹數(shù)據(jù)見頂，我們可能會(huì)看到其受歡迎程度將有所改善，但其意外上升的趨勢(shì)將讓投資者謹(jǐn)慎。"

　　CPM Group的大宗商品分析師在給客戶的報(bào)告中表示：“雖然從理論上講，金價(jià)應(yīng)該受益于更高的通脹數(shù)據(jù)，但現(xiàn)實(shí)情況是，更高的通脹數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更加積極地加息，以抑制強(qiáng)勁的通脹。這將導(dǎo)致美元兌其他主要貨幣走強(qiáng)，并抑制未來的通脹預(yù)期�！�

　　雖然黃金超賣，但SIA Wealth Management首席市場(chǎng)策略師Colin Cieszynski表示，他不排除近期在每盎司1680美元的價(jià)格測(cè)試支撐位。不過，他補(bǔ)充稱，與其他資產(chǎn)相比，黃金繼續(xù)顯示出一些相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，尤其是在美元大幅走強(qiáng)的情況下。他說：“總體而言，與其他貨幣相比，黃金表現(xiàn)良好。”

　　富國銀行不動(dòng)產(chǎn)策略主管John LaForge表示：“金價(jià)需要自己的上漲——現(xiàn)在大約17%——才能達(dá)到我們?cè)?022年底每盎司2050美元的目標(biāo)。目前，我們的2022年底目標(biāo)保持不變，因?yàn)?7%是可行的。隨著經(jīng)濟(jì)衰退的臨近，黃金相對(duì)于大多數(shù)其他大宗商品相當(dāng)便宜，投資者可能會(huì)開始買入。也就是說，我們知道時(shí)間不多了，所以我們正在審查我們的目標(biāo)�！�

　　CFTC 截止7月5日當(dāng)周分項(xiàng)交易商報(bào)告顯示，基金經(jīng)理削減Comex黃金期貨投機(jī)總多頭倉位7378個(gè)，至103472個(gè)。與此同時(shí)，空頭倉位增加11690個(gè)，至86438個(gè)。黃金凈多頭目前為17034個(gè)，較前一周下降逾52%，黃金的凈多頭處于三年來的低點(diǎn)。隨著對(duì)沖基金加大對(duì)市場(chǎng)的看跌押注，使投機(jī)頭寸接近中性，黃金市場(chǎng)的情緒迅速惡化。不過，市場(chǎng)上不斷上升的看跌情緒可能是投降走勢(shì)的信號(hào)，金價(jià)可能接近底部。

　　金價(jià)走勢(shì)技術(shù)預(yù)測(cè)

　　迄今為止，金價(jià)一直難以在1700美元關(guān)口以下獲得接受。盡管如此，黃金無法獲得任何有意義的支撐，表明風(fēng)險(xiǎn)仍偏向于下行。近期的拋售傾向可能還遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　任何試圖恢復(fù)的舉動(dòng)都可能在1725美元至1726美元附近遭遇阻力，隨后是1734 - 1735美元水平關(guān)口，超過這一關(guān)口，一輪空頭回補(bǔ)可能會(huì)將金價(jià)推高至1749 - 1752美元供應(yīng)區(qū)間。

　　若跌破隔夜的低點(diǎn)，即在1698- 1697美元區(qū)域附近，將被視為利空交易商的新誘因，令金價(jià)易受沖擊。金價(jià)可能會(huì)加速下跌至2021年9月的低點(diǎn)，大約在1787 - 1786美元區(qū)間。下跌軌跡可能進(jìn)一步延伸到2021年的最低點(diǎn)，接近1677-1676美元的區(qū)域。