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現(xiàn)貨黃金有望連續(xù)第二周收漲，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退或大幅推高失業(yè)率的情況下成功壓制通脹表示懷疑，美聯(lián)儲(chǔ)采取更激進(jìn)貨幣緊縮政策的預(yù)期有所下降，美元指數(shù)二連跌，創(chuàng)4月25日以來(lái)新低至101.429。

　　美元指數(shù)在本月升創(chuàng)105關(guān)口，創(chuàng)近二十年新高，但有跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收水可能已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)負(fù)面沖擊，這促使交易員縮減美元看漲預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周公布的5月會(huì)議紀(jì)要顯示，所有參會(huì)者都支持在5月份加息50個(gè)基點(diǎn)，6月和7月會(huì)議料延續(xù)5月份的加息節(jié)奏。但在7月份之后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其他政策選項(xiàng)保持開放態(tài)度。

　　既控通脹又保經(jīng)濟(jì)有難度

　　美聯(lián)儲(chǔ)決策層相信，現(xiàn)行政策有助于緩和物價(jià)上行壓力，但烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和抗疫封控措施加劇供應(yīng)鏈緊張，料強(qiáng)化通貨膨脹，這是美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法掌控的。

　　美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要指出，經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，家庭狀況良好，讓他們停止支出并減輕物價(jià)壓力可能更加困難。而供應(yīng)鏈瓶頸“仍然很嚴(yán)重”，企業(yè)招聘仍然困難，滿足需求的能力仍然有限，這是價(jià)格持續(xù)上漲的原因。

　　由于不確定上述情形何時(shí)會(huì)緩解，官員們已經(jīng)開始圍繞大幅加息后可能產(chǎn)生的作用提出廣泛立場(chǎng)。如果美聯(lián)儲(chǔ)希望在下半年放慢緊縮節(jié)奏，那么將給未來(lái)貨幣政策收緊留出一些回旋余地。

　　Brown Brothers Harriman在一份報(bào)告中表示：“會(huì)議紀(jì)要中表達(dá)的觀點(diǎn)是……沒(méi)有人真正知道利率必須走多遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正面臨一個(gè)非常復(fù)雜的局面，因此正試圖提高其鷹派信譽(yù)，同時(shí)盡量不預(yù)先承諾任何利率路徑�！�

　　澳大利亞老虎證券首席策略官M(fèi)ichael McCarthy表示，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)再度兩次各加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，然后觀望其經(jīng)濟(jì)影響，這對(duì)黃金有利。

　　DailyFX的外匯策略師Ilya Spivak表示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣政策鷹派預(yù)期有所緩和，最重要的是美元疲軟，金價(jià)因此受到支撐，上方阻力位在1885美元左右。

　　博斯蒂克擔(dān)心“倉(cāng)促加息引發(fā)混亂”

　　亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克周二(5月24日)發(fā)表文章警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)倉(cāng)促加息可能會(huì)造成“嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)混亂”，并敦促他的同事們“謹(jǐn)慎行事”。他強(qiáng)調(diào)，決策者必須“注意”新冠大流行、烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和供應(yīng)鏈瓶頸對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的不確定影響。

　　博斯蒂克的言論突顯了一個(gè)關(guān)鍵的緊張點(diǎn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)決策者在與價(jià)格上行壓力作斗爭(zhēng)時(shí)面臨全球衰退風(fēng)險(xiǎn)上升和一系列未知因素(包括勞工和家庭將如何在可能因大流行而永久改變的經(jīng)濟(jì)生態(tài)中的表現(xiàn))，正在考慮他們的下一步行動(dòng)。

　　瑞穗高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Colin Asher指出：“美國(guó)利率很有可能已經(jīng)見(jiàn)頂，而美元也隨之見(jiàn)頂。我認(rèn)為它不會(huì)從這里大幅下跌，但收緊政策的定價(jià)應(yīng)該暫停�！�

　　SPI Asset Management的管理合伙人Stephen Innes表示：“投資者正在努力評(píng)估通脹路徑何去何從，市場(chǎng)面臨的問(wèn)題是(物價(jià)上漲速度)正�；�需要多長(zhǎng)時(shí)間，而這種不確定性正在幫助黃金。”

　　美國(guó)人可能長(zhǎng)時(shí)間承受痛苦

　　在全美50個(gè)州，汽油平均價(jià)格有史以來(lái)第一次超過(guò)4美元/加侖。2022年4月食品價(jià)格比2021年同期暴漲9.4%，創(chuàng)下41年來(lái)之最。隨著消費(fèi)者難以支付食物、燃料和住所等基本生活費(fèi)用，可自由支配的支出正在減少。

　　美國(guó)4月通脹率同比增長(zhǎng)逾8%，距離3月份創(chuàng)下的逾40年高位8.5%不遠(yuǎn)。但美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)意外收縮1.4%，這引發(fā)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否引導(dǎo)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)所謂軟著陸的擔(dān)憂。

　　舊金山Action Economics固定收益部門董事總經(jīng)理Kim Rupert說(shuō)：“對(duì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂正在蔓延，越來(lái)越多的分析師警告說(shuō)，不僅是滯脹，還有衰退�！�

　　富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Vitner表示：“當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以對(duì)抗通脹時(shí)，通常需要一年到18個(gè)月的時(shí)間才能看到回報(bào)，這期間會(huì)給消費(fèi)者帶來(lái)更多痛苦，房貸車貸都會(huì)上漲。通貨膨脹已經(jīng)升溫到現(xiàn)在擠壓家庭預(yù)算并抹去收入增長(zhǎng)的地步。不幸的是，我認(rèn)為至少在接下來(lái)的幾個(gè)月里，我們將不得不在接受更高利率的同時(shí)繼續(xù)面對(duì)高通脹。”

　　SoFi投資策略主管Liz Young說(shuō)：“對(duì)我們所有人來(lái)說(shuō)，這些都是未知的領(lǐng)域。自從我出生那年以來(lái)，從未有過(guò)如此高的通脹水平�！彼�說(shuō)，經(jīng)濟(jì)會(huì)復(fù)蘇，但這將是“緩慢的燃燒”，價(jià)格將在一段時(shí)間內(nèi)保持高位，“我認(rèn)為我們可能不得不在此停留一段時(shí)間，我不確定我們能否很快從中恢復(fù)過(guò)來(lái)�！�

　　澳新銀行研究在一份報(bào)告中表示：“宏觀經(jīng)濟(jì)前景惡化以及通脹上升仍應(yīng)支持黃金，股市表現(xiàn)不佳的風(fēng)險(xiǎn)上升增強(qiáng)了其分散風(fēng)險(xiǎn)的吸引力。”