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周三（1月19日）亞市早盤，現(xiàn)貨金價仍受到美元及美債收益率漲勢帶來的的壓力。下周美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)即將召開會議，一系列因素打壓美國股市走低，推高美國國債和國債價格，令金價承壓。盡管2021年以來黃金表現(xiàn)不佳，但分析師認(rèn)為，面對高企的通脹和即將到來的加息周期，黃金多頭應(yīng)保持樂觀。

　　投資者關(guān)注美聯(lián)儲下次會議、10年期國債和美元走強施壓金價

　　周二，美國10年期國債收益率上漲10.5個基點，當(dāng)前收益率達(dá)到1.877%，為2020年1月以來的最高水平。30年期美國國債上漲7.7個基點，收益率達(dá)到2.192%。短期兩年期國債收益率突破1%，這是兩年來短期國債收益率首次達(dá)到這一水平。最后，美元在周二的交易中大幅上漲，上漲0.53%，一度達(dá)到95.78附近。

　　市場預(yù)期美聯(lián)儲將開始一系列激進(jìn)的升息，收緊目前的寬松貨幣政策，以抑制通脹螺旋式上升，美國股市、國債收益率和美元都對這一假設(shè)做出了反應(yīng)。根據(jù)美國上周發(fā)布的數(shù)據(jù)，消費者價格指數(shù)(CPI)目前固定在7%。

　　上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話稱：“隨著今年的進(jìn)展，如果情況如預(yù)期那樣發(fā)展，我們將實現(xiàn)政策正常化，這意味著我們將在3月結(jié)束資產(chǎn)購買，也意味著我們將在今年提高利率。在今年晚些時候，我們將開始啟動資產(chǎn)負(fù)債表縮減，這只是政策正�；�的道路�！�

　　鮑威爾承認(rèn)，美聯(lián)儲已經(jīng)大大低估了通脹壓力上升的速度，并暗示，美聯(lián)儲的貨幣政策需要轉(zhuǎn)向其雙重使命，這一使命一直專注于最大就業(yè)，而不是他們可接受的2%的通脹目標(biāo)。他說，現(xiàn)在應(yīng)該把重點放在通貨膨脹壓力上。因此，今年加息的預(yù)期發(fā)生了巨大的變化，市場參與者現(xiàn)在已經(jīng)將今年加息三、四次考慮在內(nèi)。

　　分析師對金價保持樂觀，通脹風(fēng)險或遭低估

　　盡管多種資產(chǎn)類別對美聯(lián)儲下周可能采取的行動反應(yīng)強烈，但美元走強對今日金價的影響最大。在計入美元走強因素之前，金價實際上出現(xiàn)了小幅上漲。而美元走強壓縮了9.60美元價值。金價走勢令1投資者失望，但VanEck黃金策略投資組合經(jīng)理福斯特(603806)(Joe Foster)在其最新的黃金市場報告中指出，投資者應(yīng)該從更積極的角度看待黃金的價格走勢。

　　福斯特表示："盡管我們認(rèn)為美聯(lián)儲對通脹的遲來回應(yīng)可能太遲了，但市場似乎對美聯(lián)儲管理經(jīng)濟的能力有盲目的信心，"與此同時，黃金在美元飆升勢頭、股票市場創(chuàng)紀(jì)錄估值以及對加密貨幣的強烈需求中掙扎。他說:“在狂熱中，大多數(shù)投資者缺乏風(fēng)險意識，認(rèn)為沒有理由購買避險資產(chǎn)�！�

　　不過福斯特認(rèn)為，盡管金價在通脹面前難以反彈，但仍有充足時間追上其他商品類股。他說：“在過去50年里，只出現(xiàn)過兩次通脹時期。第一次是在70年代，第二次是在2003年到2008年。在上述每一個通脹時期，黃金在上半年的表現(xiàn)都不及大宗商品，而在下半年則強于大宗商品。市場似乎不會認(rèn)真對待通脹(或金價)，除非事實證明通脹難以對付，”

　　福斯特說，不斷上漲的房價和租金，企業(yè)在緊張的勞動力市場上爭奪勞動力，不斷上漲的食品價格，以及因政府的疫情支出措施而仍然手頭寬裕的消費者，都將繼續(xù)推動消費者價格壓力上升。

　　不過，他指出，美聯(lián)儲的貨幣政策仍是推動金價的最重要因素。福斯特說，市場對于美聯(lián)儲加息及縮減資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的一些預(yù)期可能過于激進(jìn)：“美聯(lián)儲有過在太長時間內(nèi)過于寬松的歷史。隨著科技和房地產(chǎn)泡沫的破裂，經(jīng)濟陷入了困境。這次我們面臨的是泡沫和通貨膨脹�！�

　　他說：“在1999年、2004年和2015年，瑞銀研究了每個周期中過去三次初始加息前后的六個月黃金表現(xiàn)。他們發(fā)現(xiàn)，金價在每次首次上漲之前的六個月里下跌了5%至10%。在每次首次加息后的6個月里，金價的漲幅在10%至20%之間�；蛟S黃金在2021年的疲軟表現(xiàn)是加息前的正常行為。2022年應(yīng)該是有趣的一年�！�

　　目前，市場預(yù)計美聯(lián)儲今年將收緊貨幣政策。市場認(rèn)為，今年可能會有四次加息，第一次將在3月份。也有人預(yù)測，美聯(lián)儲將在年底前縮減資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模。