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周二(1月25日)，現(xiàn)貨黃金承壓，盡管俄羅斯和西方之間因?yàn)蹩颂m問題而劍拔弩張，但美元指數(shù)創(chuàng)1月10日以來新高至96.231利空金價(jià)。投資者在等待美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議結(jié)果。一些人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更快升息有助于遏制通脹；另一些人則認(rèn)為，縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能比增加升息次數(shù)更有用。

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)“安分守己”嗎？

　　投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三發(fā)出計(jì)劃在3月加息的信號(hào)，自新冠疫情爆發(fā)后降息至近零水平以來首次收緊貨幣政策。并且年底前還將有3次加息。但分析師對(duì)此次會(huì)議的看法參差不齊。

　　德意志銀行表示未來幾個(gè)月可能出現(xiàn)意外鷹派，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月份加息，并在今年加息多達(dá)六到七次。但德國(guó)商業(yè)銀行則認(rèn)為，市場(chǎng)可能在會(huì)議結(jié)果出爐前保持緊張，但預(yù)計(jì)不會(huì)有任何新的見解。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)試圖避免進(jìn)一步擾亂市場(chǎng)，并以25個(gè)基點(diǎn)的幅度加息。自2000年5月加息50個(gè)基點(diǎn)至6.5%以來，美聯(lián)儲(chǔ)從未在一次政策調(diào)整中加息超過25個(gè)基點(diǎn)。

　　但這并未阻止一些人呼吁加息50個(gè)基點(diǎn)，他們認(rèn)為這將有助于美聯(lián)儲(chǔ)更快地遏制通脹。黃金通常被視為通脹的對(duì)沖工具，但對(duì)美國(guó)利率上升高度敏感，因?yàn)檫@增加了持有無孳息黃金的機(jī)會(huì)成本。

　　Wrightson ICAP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall表示：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)讓市場(chǎng)預(yù)期將采取漸進(jìn)式的緊縮政策，并可能擔(dān)心比每三個(gè)月(加息一次)的速度更快可能會(huì)以破壞性的方式令市場(chǎng)吃驚。”

　　紐約InspereX的董事總經(jīng)理兼高級(jí)交易員David Petrosinelli表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)升息50個(gè)基點(diǎn)，因?yàn)樗麄冎�前已�?jīng)判斷失誤，“這將發(fā)出一個(gè)非常有力的信息，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹是認(rèn)真的�！钡�他認(rèn)為，這不太可能發(fā)生。

　　美國(guó)Pershing Square Capital Management創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Bill Ackman兩周前在推特上發(fā)表了一系列評(píng)論，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上升息50個(gè)基點(diǎn)，以“恢復(fù)信譽(yù)”。

　　量化緊縮可能比加息更管用

　　美聯(lián)儲(chǔ)還可能就結(jié)束其資產(chǎn)購買計(jì)劃釋放新的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，可能在今年的某個(gè)時(shí)候開始這樣做。美聯(lián)儲(chǔ)從去年11月開始縮減購債進(jìn)程，按照目前的速度將在3月中旬結(jié)束，大約在首次加息可能發(fā)生的時(shí)候。

　　ING表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)政策正�；�起到了重要作用，那可能會(huì)縮減對(duì)加息次數(shù)的預(yù)測(cè)。高盛寫道，只要抬高通脹的供應(yīng)鏈問題持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)就有可能在3月之后的“每次會(huì)議都采取一些緊縮行動(dòng)”。

　　西雅圖SLC Management保險(xiǎn)投資組合管理主管Peter Cramer說，加息和量化緊縮的平衡組合不太可能擾亂金融市場(chǎng)。他指出，資產(chǎn)負(fù)債表縮小3500億至5500億美元大致相當(dāng)于加息25個(gè)基點(diǎn)。鑒于當(dāng)前高通脹源于供應(yīng)鏈瓶頸，更快“加息真的會(huì)扼殺需求，我不知道美聯(lián)儲(chǔ)是否想要這樣做”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)變得更加鷹派引發(fā)擔(dān)憂，正在推動(dòng)美元走高。潛在上行空間多大，取決于投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)需要以何種步伐收緊貨幣政策來對(duì)抗通脹。美國(guó)12月通脹年率創(chuàng)下近40年來高位。